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牧原股价跌不停 “成长的身子周期的命”?

发布时间:2020-10-12 17:45 出处:网络 编辑:iCMS

牧原一天赚1亿震惊市场

10月9日晚间,牧原股份披露业绩预告,预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为207亿元至212亿元,同比增长13.93倍至14.29倍。以三季度而言,公司归属于上市公司股东的净利润100亿元至105亿元,同比增长548.25%至580.66%。这也意味着,最近一个季度牧原股份平均每天净赚1.09亿至1.14亿元,当季净利与公司前两个季度的盈利相当。对于业绩变动的主要原因,牧原股份表示,1-9月公司销售生猪1188.1万头,较上年同期上涨49.80%。同时,国内生猪市场仍存在供需缺口,生猪价格较上年同期大幅上涨。

但在二级市场上,牧原股份却是萎靡不振。7月15日,公司股价创下了99.01元/股的历史新高,随后一路下行,10月9日收盘价为72.58元,股价折损27%,市值蒸发近1000亿元。按最新收盘价计算,公司年内涨幅仅四成。记者注意到,9月以来券商对牧原股份的研报减少,大宗交易变得相当密集。公开资料显示,9月牧原大宗交易多达24笔,且多为机构席位大甩卖。其中,9月29日一笔成交为1.84亿元,折价率高达13.78%。9月18日出现了两次大额交易,涉及金额高达15亿元,成交价较当日收盘价75.3元折价约10%。10月9日,牧原股份再度现身大宗交易平台,一笔成交金额为2.05亿元的交易,同样难逃折价8.24%的命运。

“超长猪周期”已现拐点

从牧原股份最新披露的9月份生猪销售数据来看,公司销售生猪165.0万头,同比增长127.59%;销售收入57.54亿元,同比增长199.38%。但9月份公司商品猪销售均价32.12元/公斤,今年7月、8月这一数字分别为35.23元/公斤、34.47元/公斤,逐月下滑。

不仅是牧原股份,目前A股多家猪企已发布9月销售简报,正邦科技、新希望与天邦股份生猪销售均加速放量。

大猪企放量叠加生猪产能进入恢复期,猪价承压下行。搜猪网监测,10月10日,全国瘦肉型猪出栏均价32.27元/公斤,较去年同期的31.63元/公斤上涨0.64元/公斤,同比涨幅仅为2.02%。对此,中国生猪预警网分析师冯永辉分析,目前生猪市场的下行态势已经基本确定,“超长猪周期”拐点在9月份如期到来,后期猪市可能还会出现阶段性反弹,但想突破前期的高点不太可能。

卓创资讯分析师李晶也对记者表示,9月可视作生猪产能释放拐点。随着前期补栏产能继续释放,若后期不再出现大面积的疫病,未来猪价下跌已是不可逆转的趋势。

“但本轮周期太特殊了,它还会受规模化、资本入驻、疫病和疫苗技术以及政策调控的影响等。在这个抵抗式下跌的时间段里,大企业盈利还会非常不错。”李晶说。显然,在注重成长预期的二级市场,牧原股份已经提前离开舞台中心。

“周期资金”快速出逃

值得一提的是,9月13日晚,牧原股份披露公开发行可转债预案,拟募资总额不超过100亿元,成为首家可转债募资规模达百亿元的民营企业。这也引来相当多投资者吐槽,“在利润如此高的周期时刻,居然还发债补充流动资金,实在难以理解。”而在业内人士看来,放长到2年乃至更长的周期,“猪价下跌、成本上涨”的持续演绎,将在一定程度上会对牧原股份的100亿扩产项目造成冲击,养猪股的“双杀”将会异常惨烈。

对于近期牧原股份的调整,有投资人士也表示,猪肉龙头股投资主要包括两股资金,一股是传统的猪周期投资资金,这也是绝大部分投资者的认知,认为猪肉股投资就是纯周期股投资,一旦猪价下跌拐点到来,开启下跌趋势,股价对应高点也将过去,并开启漫漫阴跌之路,直到下一轮猪周期再度开启。

另一股资金则是猪周期中的成长资金,认为龙头企业靠着成本优势以及非洲猪瘟带来的千载难逢逆势扩张机会,加速成长,提高市场占有率。此前唐人神董事长对明年猪价的恐慌言论,直接让传统的猪周期资金恐慌出逃,导致龙头股股价快速杀跌。在博弈过程中,“周期论”“成长论”力量上的此消彼长将直接决定猪肉龙头股的后期走势。